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新股神话破灭三五个涨停就开板背后数千亿市

2018-10-25 19:15:11

新股神话破灭?三五个涨停就开板 背后数千亿市值濒临松动

新股不是股票,是彩票;

抽签不是抽签,是摇奖;

中签不是中签,是中奖;

蓝筹股也不叫蓝筹股,改叫打新门票

……

打新收益率下降已是不争事实。12日新股太平鸟三个涨停就开板,引来市场一片唏嘘。事实上,上海银行已经创下两个涨停即开板的纪录,而近日五个涨停即开板的新股已比比皆是。

以为只是打新收益率下降,新股神话破灭那么简单?

2016年以来的打新高收益,不仅吸引了上投资者的参与,下配售更是热情高涨。下下打新都有对市值的要求,特别是下配售,门槛由1000万一路追高至6000万,参与人数也一度走高,由最初的不足千人,到目前峰值的7000人参与。

为了参与下打新,投资者配置的市值总规模到底有多少,这个问题却少有人关注。

重要的是,打新收益率一路走低,这部分锁定的市值,将有部分比例将逐渐退出市场,由稳定的市值,变为最不稳定的市场力量。

打新市值为何会一路走低?这一话题1月8日的《四大惊人变化正在打新市场上演!一年红利期已过,新股不败神话正走向破灭…》报道中有过深入探讨,本次报道只重点关注两组数据:

一是A股2016年12月共有45只新股挂牌,为1997年来月度最高;本月前两周共有23只新股挂牌。

二是次新股指数(399678)自2016年11月高点已跌近30%。

再来回顾过往:

下配售曾是少数投资者闷声发财的地方,券商中国2016年7月的《个人下配售成“忽视的金矿”:今年993人下配售浮盈已超7亿!个人参与十问十答》报道,彻底揭开了这个盖子。

一时间投资者趋之若鹜,更多大市值个人投资者参与进来,也有很多接近门槛的投资者以加杠杆方式参与下打新,“打新市值不够,两融来凑”,很多券商推了相应服务。也有投资者三两合伙,凑够打新资金参与下配售。

随着新股收益率的持续下降,热衷于抽奖的投资者是否会继续坚守“打新门票”,成为近期市场关注的问题。

当前参与下打新的投资者共配置了多少市值?

据券商中国统计,2017年以来4只新股进行了下配售,要求的市值门槛均为3000万元以上,共有6813名个人投资者成功获配,其中还有3068名投资者同时参与了沪深两地市场配售。以此计算,这些下配售参与者至少动用了2964亿元市值参与配售。

需要指出的是,数倍于门槛市值的投资者大有人在,2964万只是最最保守的数据,真实数据可能数倍于3000亿。当然这其中需要考虑的另一变量,是为配售而专门配置的市值比例,是无法给出的另一变量。

一边是下打新参与者的活跃,另一边却是打新收益率的快速下降。

下面就来具体说说打新市值这一敏感话题。

在现行新股发行制度下,一般上打新配置市值约万元,下打新的基本门槛则由1000万元起步,目前已摸高至6000万元,这类配置市值被投资者形象地称为“打新门票”。

波动率低的权重股或蓝筹股往往成为配置守选,这类市值配置也被视为过去一段时间稳定指数的积极因素之一。随着新股收益率快速走低,这类新股门票的配置性价比也越来越低。如果是纯为打新而配置市值,遇到新股没打中多少,底仓却亏损的尴尬局面,也并不意外。

根据中证协数据和券商中国的跟踪统计, 截至2016年7月29日,在中证协成功备案的个人类下询价对象只有7578人,但在经历十多个交易日后,8月17日达到1.27万人,9月10日增至2.49万人。

据券商中国统计,下配售获配人数增长迅猛,从最开始的不足百人获配,到7月份开始实现千人以上成功获配,在12月时更有7610名个人投资者成功获配。

每个下打新参与者背后至少是千万元的流通市值。

按照沪深交易所的要求,参与下打新的个人投资者至少需要配置1000万元以上的流通市值,且是登记日前20个交易日的平均市值

新股神话破灭三五个涨停就开板背后数千亿市

随着参与者的快速增长,下打新的参与门槛早已告别1000万元,2016年11月底,天能重工给出了5000万元市值要求,今年1月法兰泰克再度刷新纪录,要求沪市市值应达到6000万元。

下配售C类个人投资者涉及市值有多少?

截至1月12日数据,今年共有4只个股发布了下配售明细数据,且要求的市值门槛均为3000万元以上,共有6813名个人投资者成功获配,其中还有3068名投资者同时参与了沪深两地市场。

如果说,对打新一族而言,新股收益率走低,最多让打新吸引力下降,底仓股票的价格波动带来的,则是实实在在的亏损压力。特别是对于那些通过融资满足下打新门槛的投资者来说,则将面临“融资费用+底仓波动”的双重持股压力。

2016年,多家券商都曾推出“两融助力下打新”的服务,如今市值门槛逐步抬升后,能够满足打新市值要求的投资者越来越少,通过凑钱和融资的方式风险也逐渐增大。

尽管上述方法看起来很美,但如果新股收益无法覆盖融资成本,融资也将是这类投资者面临的一大压力。

一位资深的下打新投资者表示,随着参与者不断增加,收益率本来就在下降,如果再增加8%-10%的融资融券成本,收益率将进一步被摊薄,如果后续新股收益继续下降,不排除融资进入的投资者将面临亏损。

不过,据市场人士表示,在新股收益下降、近期市场不稳的背景下,通过两融方式来满足市值要求的投资者越来越少,也不鼓励投资者通过如此激进方式来参与下打新。

在持股方面,12月以来各个主要市场指数都出现不同程度的的跌幅,其中一向较为稳健的上证50指数12月以来共计下跌4.6%,上证综指12月以来下跌了4.22%,而同期的深证成指12月以来共下跌了9.12%,在这种下跌走势下,即便是再低波动的“打新门票”都很难不出现市值下跌。

有资深的下打新人士表示,任何一种投资品都有高峰和低谷期,下打新考验的既是投资者的资金实力,也是考验投资的综合能力,如果投资者能够做好对冲套利策略,下打新依然有利可图,但如果是为了打新而买股,甚至融资进场打新,则存在较大风险。

新股中签越来越难,中签后的收益却越来越低,不论是新股涨停板数还是中1000股的绝对收益,都从去年6月达到高峰值后都开始快速悄然下降,今年1月更是出现了4只个股上市后不足5个连板的现象。

2016年6月是新股收益的巅峰时期。

如果足够幸运,能够在抽中环球印务、新光药业和上海沪工,还可以获得连续20个以上的涨停板,而该月最高收益个股来自盛讯达,投资者在收获19个连续涨停后,共可以获得16万元的投资收益。不过,7月26日上市的辰安科技才是新股之王,如果在19个连续涨停板后以开板日中间价卖出,每1000股辰安科技可以实现16.56万元投资收益。

在巅峰记录过后,新股收益开始持续下行。2016年6月以后,新股的平均涨停板数量快速下降,到了去年9月,上市新股平均只有11.91个板涨停板,而到了去年12月更平均只有10.15个涨停板,与此同时,去年12月月的新股数量上市却创下新高,共有41只新股在该月上市。

注:截至目前,2017年1月份仅4只新股开板

就每中1000股的投资收益来看,去年12月每中1000股的投资收益只有3.64万元,距离此前的高点记录下降了57.24%,而到了2017年1月,已经开板的4只个股的的平均投资收益只有1.48万元,和高峰时期比起下降了82.66%。

中原证券成为去年以来的最低收益新股。2016年1月3日,中原证券以4元发行价上市,在连续5个涨停板后即开板,投资者如果每中1000股的仲元证券,只能实现投资收益5045元,成为去年以来的最低收益新股。

可以作为比较的是,尽管同为低价股,以1.5元发行的海天精工在11月上市后实现29个涨停,每1000股可以获得3.13万元收益;盘子更大、发行价更低的中国核建在6月上市也收获16个涨停,每1000股实现1.93万元收益。

(原标题:新股三五个涨停就开板,别以为只是新股神话破灭那么简单!背后数千亿市值濒临松动)

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